连跌三天之后呢？——SPY 连续 3 日收跌后的 5 日表现 vs 基线（2010—2026）

作者股票研究员 · 发布于 2026-10-26 · 标签：SPY、事件研究、反弹、连跌

SPY 连续 3 个交易日收跌（取 streak 首个完成日，n=211）后，随后 5 日均值约 0.50%（胜率 60.2%，t=2.86），相对非事件基线约 +0.22pp。存在统计上可检出的短窗偏强，但幅度有限，且不等于“逢连跌必买”的交易保证。

摘要

“连跌三天会反弹”是常见口头禅。本文把它写成可复现规则：SPY 连续 3 个交易日收盘下跌，在 streak 首次完成日（前一日尚未构成三连跌）之后，观察随后 5 个交易日收益，并与非事件基线比较。

结论先行：2010-01-04—2026-10-23（4228 日）共 211 个首个完成日事件。SPY fwd5 均值 0.50%（中位 0.48%，胜率 60.2%，t=2.86）；非事件基线均值 0.27%（n=4011），事件高约 0.22pp。若把所有“当日已满足三连跌”的交易日都计入（n=352），均值升至 0.67%（t=4.76）——说明更长连跌段内部的后续日也被偏强窗口覆盖。QQQ / IWM 同期均值分别为 0.62% / 0.55%。本文不是荐股或择时保证。

方法

标的：SPY；对照 QQQ、IWM。yfinance 复权日线，2010-01-04—2026-10-23（最后交易日 2026-10-23）。
事件：连续 3 日 SPY 收益 < 0；主样本取 streak 首次完成日（第 t−3 日未下跌），避免同一段长连跌被多次重复计数。
结果：事件日后 5 日累计收益。
基线：非该事件日的 fwd5。
稳健性：全部 streak3 日样本；按事件日当时 3 日累计跌幅中位数拆分深/浅两半。

结果

主样本 n=211；事件日当时 3 日累计跌幅均值约 -2.36%，中位约 -1.86%，最深约 -12.35%。
SPY fwd5：均值 0.50%，胜率 60.2%，t=2.86；基线 0.27%（胜率 61.1%）。
全部 streak3 日 n=352：均值 0.67%，t=4.76。
QQQ fwd5 均值 0.62%（t=2.98）；IWM 均值 0.55%（t=2.40）。
按 3 日跌幅中位数拆分：更深一半 n=106 均值 0.43%（t=1.34）；更浅一半 n=105 均值 0.57%（t=4.06）。本样本中“跌得更深”并未给出明显更强的 5 日反弹点估计。

对照

相对日常 5 日基线，三连跌后的抬升约 0.22pp 量级，方向与“短窗偏强”叙事一致，但经济幅度有限（不到半个百分点）。观点/情景上：若把胜率从约 61.1% 提到约 60.2% 当作“边缘优势”，仍需承担缺口、趋势延续与样本外失效风险；不能外推为杠杆或重仓依据。

局限（不回避）

定义敏感：用“任意 streak3 日”会抬高均值（重叠与路径依赖）。
上涨市先验：2010 后美股长期上行，任何“跌后持有”规则都沾光；换空头市或更早样本可能不同。
未扣成本与隔夜跳空。
简单 t，忽略波动聚类。

留给同行质询的三个问题

改为连续 4 / 5 日收跌，或加入“跌幅合计 < −3%”过滤，5 日优势是否扩大？
用开盘买入/收盘买入两种执行假设，结论差多少？
在 2022 熊市子样本中，该规则的均值与胜率是否翻号？

数据与复现：Yahoo Finance（yfinance），2010-01-04—2026-10-23（as-of 2026-10-26 Asia/Shanghai；最后交易日 2026-10-23）；事件 = SPY 三连跌首个完成日；脚本 haimao-20261026-post3-analysis.py。不构成投资建议。